在各地国资进军P2P行业已成为潮流的情况下，四川正在探索一种新的模式，即“用政府信用作为担保，引入民间资本共同运作P2P网贷平台”。
经济观察报获悉，11月13日，四川投促金融信息服务有限公司正式上线(下称“投促金融”)，该公司注册资金2000万，由一家民营公司单独出资，折算55%的股权，参与分红但不参与运营；四川省政协主管的投资促进会入干股，折算45%的股权，行使绝对运营权。
在对外的宣传材料中，投促金融称是一家拥有“国资背景”的互联网金融平台。“公司的国资背景主要体现于公司的支持机构，”投促金融CEO唐伟告诉经济观察报，“公司运作的项目主要针对的是有政府和国企项目”。
相较于单纯的国资入市，这种政府信用“作价入市”且专门针对政府项目(P2G)模式在全国尚属首次。“在缺少监管的顶层设计环境下，此前政府并不愿意接入民间金融，更不愿意为民间金融的风险买单，”一位四川金融系统的官员说，“但金融风险的发酵改变了这个观点，政府身影出现在P2P领域，至少说明政府对待民间金融的思路正在发生变化”。
不过，这种模式所带来的“刚性兑付”预期，是否会为未来的信用风险埋下伏笔仍有待观察。
做政府生意
按照唐伟的介绍，所谓P2G(pri-vate-to-government)，即民间资金对政府项目的一种互联网金融模式，主要“服务于政府直接投资项目、政府承担回购责任的项目、国企(央企)的保理项目、国有小贷或担保公司承担回购债权责任的项目及其他有政府信用介入的项目”。
受制于股东背景，投促金融的主要融资项目指向性则更为明确，主要包括“城市基础设施建设项目、保障性住房建设项目、公益性社会事业建设项目、地方经济支柱产业项目以及国家鼓励的产业项目”等。
这实际上是一种只和政府、国企做生意的思路，民营企业的一般社会项目“也只有在获得国资背景的信用担保之后才能进入公司的融资平台”。
唐伟告诉经济观察报，之所以选择上述业务模式，主要原因有两个：“一是政府或者国企项目的真实性较为可靠，出现虚假项目骗钱的可能性较低；另一方面，越来越缺钱的地方政府，对民间资本的需求度正日益上升，急需找到一个可靠获取的渠道。退一万步讲，即使政府性的项目出现问题或者兑付危机，至少不会出现跑路，我们要找的就是跑不脱的借款人。”
实际上，四川民间金融现在正面临着部分融资类公司编造虚假社会项目融资、跑路事件频发的现象。据经济观察报了解，截至目前，仅成都一地，400多家投资理财公司中，就有10%左右因为跑路、兑付困难等遭到举报，运营的项目多为虚假或者空壳项目。
此外，在地方债高企，银行对政府融资设限的情况下，地方政府BT(建设—转让)、BOT(建设—经营—转让)项目实际付出的融资成本过高，政府对民间资金的渴求度日益提高。在投促金融首批上线项目路演会上，计划融资2.3亿元的四川简阳市两个政府项目在众多专家和投资人面前公开过堂，两个项目的项目业主均为简阳市国有独资的经营性实体企业，经济观察报了解到，上述两个项目共需资金约7亿元，全部采取了财政兜底的增信措施，但截止目前只获得了国开行3亿元的贷款。融资方负责人说，采取P2G模式融资也是通过时间换空间的“无奈之举”。
“我们每年政府项目有100亿元的资金需求，银行只能帮我们解决10亿，其他的缺口都要我们自己想办法解决，”内江市财政局局长在接受投促金融项目风险调查时曾这样说到。
既然是与政府做生意，利息率就需要仔细拿捏。据了解，投促金融的平均年化利率为15%，远低于行业20%的年利率水平。唐伟告诉经济观察报，“平台收取的手续费用利息率一般为1%—3%左右，两者相抵，投资人的收益大约在8%—14%之间”。
但事实上，无论是借款成本还是收益，投促平台的指标还会继续降低。成都市金融系统的一位官员告诉经济观察报，“现有的民间借贷利率太离谱，收益率也有点狂热，脱离了合理的区间范围，这也造成了对普通投资者的误导”。
官方背景背书
不过，对比投促金融的股权结构和决策权会发现一个很有意思的现象，即大股东是一家民营公司，其出具了全部的注册资本，但只占有55%的股份，且只享有收益权，不能行使决策权；而四川省投资促进会并没有出资，只是以“入干股”的形式折算占有45%的股权，且享有完全的决策权。
据经济观察报了解，这家入股的民营公司名为重庆促新实业有限公司，注册地为重庆市，注册资本金3000万，注册时间为2014年9月26日，主营业务为“房地产开发(取得相关行政许可后，在许可范围内从事经营)；生产销售：机械配件、摩托车配件、汽车配件。销售：五金交电、建筑材料、装饰材料”。
据唐伟介绍，“这是一家新注册成立的公司，并没有实际的运营项目，投促金融选择它是因为公司壳比较干净，没有历史包袱”。
而投资促进会所入的“干股”即是政府背景信用。据了解，四川省投资促进会由四川省政协办公厅主管，是四川省的综合性投资促进社团(社证字第00760号)，由人民银行成都分行、四川省发展和改革委员会、四川省商务厅、四川省国家税务局、四川省工商行政管理局、四川省人民政府金融办公室等近30个厅、局、委、办联合发起成立。
唐伟指出，“国资背景的P2G平台在公信力方面具有不可比拟的优势；同时国资P2G平台拥有强大的资源优势，在开展项目时候，合作对象可以扩大到全省乃至全国，这是很多民营P2P平台做不到的”。
政府信用背景在为投促金融赢得地方政府项目的同时，也为公司的行业生存赢得了空间。据悉，成都市今年暂停了所有投资理财类公司的注册，但投促金融的注册、公司资料变更等都顺利完成，原因在于“金融办开具了证明予以支持”。
实际上，用政府背景信用为P2P做信用背书并非投促金融首先提出，此前在行业内已经进行讨论并引发了广泛的争议。有业内人士将这一模式的解释为：平台搭建方面，政府出手与企业共建竞争性的平台，即“混合的体制、专业的团队、竞争性的平台”；企业信用方面，用政府信用为P2P企业背书，包括以“授牌”的方式特许某些企业经营P2P市场。
但反对声亦“直接和尖锐”。四川民间金融研究院院长吕志刚直言，这种做法是“对政府的绑架”。在他看来，互联网金融出现现在的乱象，是因为“部分平台已经脱离了金融支持实体的本质”，甚至产生了一种“企业赚钱、政府倒霉”的怪圈。
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